【2025年10月13日】——最新一期《CommBank View》報告深入分析了塑造澳洲經濟、全球市場與2026年前景的多重力量與潛在張力。

澳洲經濟回溫，家庭仍保持謹慎

澳洲經濟正處於通往2026年的關鍵十字路口。多種國內外變數可能迅速改變經濟前景，但聯邦銀行（Commonwealth Bank，簡稱CBA）經濟學家仍預測，澳洲儲備銀行（RBA）有望在明年初進行最後一次降息。

對此CBA首席經濟學家盧克·耶曼（Luke Yeaman）表示：「澳洲經濟正處於一個重要的轉折點。」

隨著私人投資活動回升、消費者信心上升與房價攀升，澳洲的經濟前景正在改善。然而前路仍然微妙平衡，因為通脹再次成為風險、就業增長放緩、薪資增幅趨緩，而全球經濟風險依舊高企。

根據最新發布的《CommBank View》報告，澳洲經濟很可能在這些交錯的力量之間，走出一條中間路線。該報告深入分析了在邁向2026年的過程中，影響全球與澳洲本地經濟、市場、匯率與大宗商品走勢的主要因素。

國內展望：經濟復甦與潛在張力並存

經歷多年低迷後，澳洲經濟正顯現復甦跡象——消費支出與房價持續上升。國內生產總值（GDP）已達1.8%，預計至2026年底將增長至2.2%。然而，就業增長正在放緩，而通脹仍居高不下，導致RBA維持利率不變。

儘管支出活動範圍擴大，但許多家庭仍保持謹慎態度並繼續增加儲蓄。企業投資尚未顯著回升，勞動市場也出現放緩跡象。

CBA澳洲經濟主管貝琳達·艾倫（Belinda Allen）指出：「近期經濟數據中出現了一些潛在張力，使前景判斷更加複雜。經濟活動的改善同時伴隨著就業增長放緩與通脹數據意外上升。這種矛盾情況使央行在判斷進一步寬鬆政策的幅度與時機上面臨挑戰。」

全球展望：前景改善但風險猶存

隨著降息及美國減稅政策產生效應，全球經濟前景普遍改善。然而，美中近期的摩擦顯示，任何鬆懈都可能帶來風險。儘管美國已與大多數貿易夥伴達成互惠關稅協議，但與中國之間的全面協議仍遙遙無期。

目前，美國經濟仍能吸收關稅衝擊，尚未對消費者通脹造成明顯影響，但進口依賴度高的產業就業已出現疲軟。

中國的經濟增長放緩，政府正加碼財政支持；歐洲則在新關稅與緩慢推進的國防及基建投資中維持溫和增長。

主要風險依舊存在——包括美中緊張再度升溫，例如中國近日宣布稀土出口限制、美國則威脅徵收100%關稅。報告指出，財政紀律將是維持全球穩定的關鍵，因市場對政府債務與政策變化高度敏感。

CBA外匯與地緣經濟主管約瑟夫·卡普索（Joseph Capurso）警告：「美聯儲若失去獨立性，其信譽受損將削弱市場信心，並推高長期通脹預期。」

其他關鍵觀察

大宗商品

• 2025年，黃金成為首選避險資產，在全球不確定性及央行強勁需求的推動下，表現超越美元與美國國債。

• 這與以往危機時期不同，如今黃金同時受到投資者與央行青睞。

• 鐵礦石價格維持在每噸100美元以上，但預期將因中國鋼鐵需求疲軟而回落。

• 兩大商品的前景將取決於全球政策動向與中國的產量決策。

可持續發展

• 澳洲政府設定雄心勃勃的減排目標：到2035年將溫室氣體排放量減少62%至70%。電力產業預計將率先引領轉型。

• 為達成目標，需大幅提升再生能源比重、減少煤炭與天然氣產出，並加速電動車與潔淨產業轉型。

• 儘管目標宏大，但仍需強而有力的政策支援與更多激勵措施，才能在各主要產業中實現。

貨幣

• 美元在年初大幅下跌後已趨於穩定，但由於投資者風險偏好高漲與美國經濟放緩，短期內仍預期走弱。

• 隨著美元走低，澳元有望上升，但此趨勢可能在2026年美國經濟復甦後逆轉。

• 全球不確定性與大宗商品價格下跌可能壓制澳元表現，而美中經濟動態仍是主要風險來源。

債券

• 全球債券市場在早期波動後已趨於穩定，美國收益率隨著經濟放緩與聯準會重啟降息而下滑。

• 澳洲債券收益率則保持相對穩定，但與美國的利差有所擴大。

• 展望未來，全球通脹與高政府債務問題可能限制收益率進一步下降，使市場對政策變化與財政壓力更加敏感。

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