近期有關自管退休基金（SMSF）的討論，不少焦點集中在新基金成立數量創下歷史新高，以及愈來愈多年輕投資者開始選擇自行管理退休金。然而，對於現有SMSF持有人而言，另一項更值得關注的議題，可能是Division 296稅務安排，以及當中涉及的成本基礎選擇（cost-base election）。

根據Class最新年度Benchmark Report，截至2026年6月30日，72.8%的Class SMSF持有正數的未實現資本增值。而在至少有一名成員退休金餘額超過300萬澳元的SMSF當中，這一比例更高達95.5%。至於至少有一名成員餘額介乎300萬至1,000萬澳元的基金，平均未實現資本增值約為220萬澳元。

這些數字反映出，對不少高結餘SMSF而言，資產成本基礎（cost base）的處理方式，可能對未來的稅務結果產生相當實質的影響。

（圖源：WealthLab Financial Planners）

為甚麼cost-base election如此重要？

根據Class報告所述的Division 296安排，SMSF可以考慮對相關資本增值稅（CGT）資產作出一次性的成本基礎調整，將cost base或reduced cost base調整至2026年6月30日的市場價值。

值得注意的是，這項選擇並非可以無限期延後。報告指出，作出相關選擇的期限為2026–27財政年度（FY27）的報稅期限，即2027年10月31日。

換言之，投資者不能單純認為，只要目前退休金尚未超過300萬澳元，就可以暫時不考慮相關安排。因為當退休金在未來真正突破門檻時，這項一次性的選擇機會可能早已錯過。

不只是現在超過300萬澳元的人要留意

不少投資者聽到Division 296時，第一個反應可能是：「我的退休金還沒有300萬澳元，應該與我無關。」

然而，Class的數據顯示，實際情況未必如此簡單。

在2025–26財政年度（FY26），有8.8%的Class SMSF至少有一名成員的退休金餘額超過300萬澳元，另有9.4%的SMSF至少有一名成員的餘額介乎200萬至300萬澳元。

這意味著，市場上已有相當一部分SMSF成員，雖然目前尚未達到相關門檻，但距離300萬澳元並不遙遠。

以一名目前擁有250萬澳元退休金的投資者為例，假設未來數年仍持續供款，加上正常的投資回報，其退休金餘額突破300萬澳元並非難以想像。即使不計算額外供款，若資產每年平均增長6%至8%，250萬澳元的退休金在數年內亦可能累積相當可觀的增長。

因此，投資者真正需要思考的，或許不只是「我今天的退休金有沒有超過300萬澳元」，而是「按照目前的投資及供款情況，我未來有多大機會超過這個門檻」。

兩者看似只有時間上的差別，實際上卻可能影響今天應否作出稅務規劃的決定。

簡單例子：今天的cost base可能影響未來

假設某SMSF持有一項原本以100萬澳元購入的投資，而截至2026年6月30日，該資產的市場價值已上升至160萬澳元，即累積了60萬澳元的未實現資本增值。

如果相關規則允許，而基金選擇將成本基礎調整至160萬澳元，那麼未來計算相關資本增值時，所採用的起點便可能出現明顯差異。

對於長期持有資產、累積大量未實現收益的SMSF而言，這項安排自然值得認真研究。

不過，這並不意味著所有投資者都應該自動作出cost-base election。任何稅務選擇都不能單憑「可能節省稅款」便作出決定，而必須結合個人的整體財務及退休規劃情況。

哪些因素需要考慮？

是否作出cost-base election，並非單一的稅務問題，而是需要綜合考慮多方面因素，包括：

• 基金持有的資產種類及現有未實現資本增值；
• 成員目前的退休金餘額及未來供款水平；
• 成員年齡、預計退休時間，以及何時進入退休金領取階段（pension phase）；
• 未來是否可能出售相關資產；
• 夫妻之間的退休金分配情況；
• 整體遺產規劃安排。

這些因素相互關聯，亦可能影響最終的規劃方向。正因如此，這類決策往往不能單純依靠會計師、稅務顧問或財務顧問其中一方獨立處理，而是更適合從稅務、投資及退休規劃的整體角度進行分析。

200萬至300萬澳元人士尤其值得注意

在不同退休金結餘的投資者當中，目前持有200萬至300萬澳元退休金的人士，尤其容易忽略Division 296可能帶來的長遠影響。

這個群組目前可能尚未直接受到Division 296影響，因此容易認為相關問題可以留待數年後再處理。然而，這種等待的心態，反而可能帶來潛在風險。

對於退休金已達220萬、250萬甚至280萬澳元，而且距離退休仍有一段時間的投資者而言，隨著持續供款及資產增長，未來超過300萬澳元可能只是時間問題。

尤其是仍處於資產累積階段、投資組合偏向增長型資產的人士，更不能假設目前的退休金餘額會一直維持不變。若等到真正超過門檻才開始研究相關安排，屆時可能已失去原本可以作出的選擇。

因此，面對Division 296，投資者更需要的是前瞻性的規劃，而非等到稅務影響真正出現後才尋求應對方法。

（圖源：WealthLab Financial Planners）

高結餘SMSF更需要整體策略

對於退休金餘額已超過300萬澳元的SMSF成員而言，所需要考慮的問題，亦不應只局限於未來可能增加多少稅務負擔。

Class數據顯示，高結餘SMSF普遍持有相當可觀的未實現資本增值。在至少有一名成員餘額超過300萬澳元的SMSF當中，95.5%均錄得正數未實現資本增值；而在300萬至1,000萬澳元的群組中，平均未實現增值約為220萬澳元。

對這類投資者而言，Division 296可能成為重新審視整體退休策略的一個契機。

除了評估成本基礎調整的影響，也值得重新考慮現有資產配置是否合適、夫妻之間的退休金分配是否平衡，以及未來是否需要將部分資產轉移至其他投資結構。

與此同時，何時進入退休階段、哪些資產應該繼續持有、哪些資產可能需要出售，以及如何配合長期遺產規劃，都是整體策略中不可分割的一部分。

畢竟，Division 296只是影響退休規劃的其中一項稅務因素，投資者真正需要考慮的，是如何在稅務安排、資產增長及退休需求之間取得適當平衡。

不要等到超過300萬才開始思考

對不少SMSF成員而言，最大的風險未必是最終作出了錯誤的選擇，而是根本沒有在期限之前認真考慮自己是否需要作出選擇。

如果相關cost-base election只有一次機會，而且必須在指定報稅期限前完成，那麼「再等等」本身，實際上也可能是一項影響長遠的決定。

因此，無論目前退休金已接近300萬澳元，還是只有200多萬澳元，但未來仍有多年投資及供款時間，都值得及早了解相關安排，並根據自身情況評估可能的影響。

Division 296不只是今天已經擁有超過300萬澳元退休金人士的問題，更是一項涉及未來資產增長、成本基礎及長期稅務規劃的課題。

對SMSF投資者而言，沒有人能夠準確預測未來每一項稅制將如何改變，但至少可以在今天仍然擁有選擇的時候，提前檢視自身情況，做好可以掌握的規劃。這或許才是面對Division 296時，最值得重視的一點。

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嘉賓主持介紹：

胡嘉龍先生是SWU Group的創始人、主席和首席財務顧問。他在金融服務行業擁有超過35年的經驗，包括會計、投資銀行、財務諮詢、私募股權和基金管理。胡嘉龍先生還是澳大利亞會計師公會最大的討論組織，悉尼專業會計師組織（SPAG）的主席，該組織擁有超過100名成員。同時，他還是Premium Wealth Management的創始主席，這是他於2000年創建的一家經理超過25億澳元資產的交易集團。

胡善文先生是澳大利亞會計師公會最大的討論組織，悉尼專業會計師組織（SPAG）的管理委員會成員之一，該組織擁有超過100名成員。他還擔任香港澳大利亞商會（HKABA）小組委員會——青年專業聯盟（YPA）的主席。YPA協助建立香港、大中華地區與澳大利亞之間的青年專業人士的商業聯繫。